Selon l’intelligence artificielle (IA) à qui Finances & Entreprises a demandé de faire une simulation calcul à l’appui, la République démocratique du Congo, sur les 1,25 milliard USD levés le 9 avril 2026 avec ses eurobonds, pourra débourser environ 2,097 milliards USD pour cet emprunts soit un coût net de près de 847 millions USD supplémentaires sur la durée de vie des deux obligations et entre 20 à 30 millions USD de frais bancaires.
Résumé
Principal levé : 1,25 milliard USD
Total intérêts payés à échéance : ~ 847 millions USD
Frais bancaires (estimés) : ~ 20 – 30 millions USD
Coût total pour la RDC : ~2,117 – 2,127 milliards USD
Les faits
La RDC a levé 1,25 milliard de dollars sur les marchés financier internationaux. Cette opération est qualifiée de succès par le ministre des Finances, Doudou Fwamba. Les enchères ont grimpé presque jusqu’à 5 milliards de dollars, soit près de quatre fois le montant recherché. Au final seulement 1,25 ont été adjugés ? Cet emprunt est structuré en deux tranches de 600 millions USD et 650 millions USD, assortis des maturités de 5 ans (8,75 %) et 10 ans (9,50 %). Cette émission a été coordonnée par Rawbank, aux côtés des géants Citigroup et Standard Chartered. Ces institutions ont agi en chef de file de l’opération tandis que les cabinets White & Case et Rothschild & Co ont agi en qualité de conseils.
Avec les fonds levés, le gouvernement entend financer des projets d’infrastructures structurants comme l’aéroport international de N’Dili, la Centrale hydroélectrique de Katende et la Route N°4.
Démonstration
- Tranche 1 de 600 millions USD au taux d’intérêt de 8,75% sur 5 ans : Calcul du coût en intérêts + remboursement du principal
Intérêts annuels : $600M × 8,75% = $ 52,5 millions/an
Total intérêts sur 5 ans : $52,5M × 5 = $ 262,5 millions
Remboursement du principal à échéance : $ 600 millions
Sous-total Tranche 1 : 862,5 millions USD
- Tranche 2 de 650 millions USD au taux d’intérêt de 9,50% sur 10 ans : Calcul du coût en intérêts + remboursement du principal
Intérêts annuels : $650M × 9,0% = 58,5 millions USD/an
Total intérêts sur 10 ans : $58,5 × 10 = 585 millions USD
Remboursement du principal à échéance : 650 millions USD
Sous-total Tranche 2 : 1,235 milliard USD
Total intérêts + principal (Tranche 1 et Tranche 2) = 2, O97 milliards USD, soit le montant total à rembourser sur les 1,25 milliards USD avec les intérêts.
Autrement dit, pour 1,25 milliard USD levés le 9 avril 2026, la RDC remboursera 847 millions USD de plus que ce qu’elle a emprunté, rien qu’en intérêts.
Les frais bancaires : une estimation raisonnable
Les frais d’underwriting pour ce type d’opération (arranger fees, commissions des banques chefs de file) se situent généralement entre 1,5% et 2,5% du montant total émis pour des premières émissions souveraines sur les marchés émergents. Rawbank en tant que coordinateur local, Citigroup et Standard Chartered en tant que joint lead managers se partagent ces commissions.
Sur $1,25 milliard, cela représente :
À 1,5% : ~$18,75 millions USD
À 2% : ~$25 millions USD
À 2,5% : ~$31,25 millions USD
Ces frais ne sont pas publics. Ils figurent dans le prospectus de l’émission, qui n’est pas toujours accessible immédiatement. On peut donc raisonnablement estimer les frais bancaires dans la fourchette de 20 à 30 millions USD.
Il sied de préciser que ces calculs supposent des coupons annuels simples. En réalité, les eurobonds paient souvent des coupons semestriels, ce qui ne change pas le taux facial mais peut légèrement affecter le coût effectif selon la convention de calcul retenue. Autant dire que le chiffre de 2,117 milliards USD reste une bonne approximation pour cet emprunt public congolais, le premier du genre.
A titre comparatif avec les prêts concessionnels obtenus auprès de la Banque mondial ou du FMI, le recours à des eurobonds sur le marché international coûte nettement plus cher à la RDC. Par exemple, la RDC a bénéficié d’un appui budgétaire de la Banque mondiale de 600 millions USD en 2025 au taux d’intérêt concessionnel de 1% remboursable sur 20 ans. Avec cet emprunt, la RDC remboursera 600 millions USD plus 120 millions d’intérêts mais sur 20 ans, soit au total 720 millions USD.
Amédée Mwarabu