Depuis janvier 2022, la Banque Centrale du Congo procède à la levée de la réserve obligatoire selon la monnaie des dépôts. En effet, la réserve obligatoire en dollar américain est calculée sur la base des flux des dépôts et titres des banques commerciales en monnaies étrangères, par rapport à leurs niveaux de fin décembre 2021. Elle est logée dans un compte de la BCC auprès de la Banque des Règlements Internationaux.
Par contre, celle en monnaie nationale est calculée sur la base du stock des dépôts des banques commerciales en CDF.
A fin décembre 2021, le montant figé de la réserve obligatoire, vestige de l’ancien système, était de 2.375,59 milliards de CDF. En dollar américain, la valeur de cette réserve obligatoire représentait 1.175,48 millions de USD au taux de change de USD/CDF de 1.999,9. En outre, quatre dégels avaient été effectués en 2023 et 2024.
A fin juillet 2025, la réserve obligatoire cantonnée, calculée sur l’assiette des dépôts en devises à fin décembre 2021, était évaluée à 984,8 millions de USD, représentant 1.969,7 milliards de CDF au taux de change du 31 décembre 2021, soit 1.999,9 CDF le dollar américain. L’application du taux de change de fin juillet 2025, soit 2.882,4 CDF le dollar américain, devrait porter la valeur de cette partie à 2.838,7 milliards de CDF.
Par conséquent, il s’est dégageait une insuffisance de la réserve obligatoire sur les dépôts en devises de l’ordre de 869,1 milliards de CDF, représentant 301,5 millions de USD.
Le calendrier initial prévoyait trois étapes d’actualisation en vue de permettre aux institutions financières de procéder à une bonne gestion de la trésorerie, à savoir: (i) du 15 septembre au 14 octobre 2025: actualisation au cours indicatif du 27 juillet 2023, soit 2.402,7 CDF le dollar américain; (ii)du 15 octobre au 14 novembre 2025: actualisation au cours indicatif du 26 janvier 2024, soit 2.710,9 CDF le dollar américain et (iii) du 15 novembre au 14 décembre 2025: actualisation au cours indicatif du dernier jour du mois d’octobre 2025.
Toutefois, compte-tenu de l’appréciation de la monnaie nationale intervenue après la première phase d’actualisation, ce processus a été effectué en deux étapes. Le taux de change appliqué lors de la seconde phase a donc été celui de fin septembre 2025, soit 2.548,8 CDF le dollar américain.
Comme le montre le graphique ci-dessous, cette opération a exercé des ponctions de 371,1 milliards de CDF et de 187,5 milliards, respectivement en septembre et octobre 2025.
Aussi, les effets combinés des ponctions de la liquidité résultant de l’actualisation de la partie cristallisée de la réserve obligatoire et de l’échéance fiscale se sont traduites par une forte hausse de la demande de la monnaie nationale. Cette dernière a entrainé une appréciation historique de la monnaie nationale.
En effet, au 31 décembre 2025, le taux de change s’est établi à 2.181,4 CDF le dollar américain sur le marché interbancaire et à 2.310,3 CDF sur le marché parallèle, traduisant des appréciations respectives de 30,4% sur le marché interbancaire et de 24,09% sur le marché parallèle, venant des dépréciations de 6,2% et de 6,3%, enregistrées en 2024.
Texte tiré du Rapport sur la Politique monétaire en 2025 de la Banque centrale du Congo